剛剛!若羽臣成功過會,又一家TP上市公司誕生

闖關成功。

今日又有4家公司上會,其中就包括此前被按下暫停鍵的廣州若羽臣科技股份有限公司(以下簡稱:若羽臣)。

若羽臣一直等待迎接這一IPO最后決戰時刻,在經歷上次的“暫緩表決”如今終于成功過會。

IPO之路波折

6月11日若羽臣曾上會,但在同期5家公司均過會的同時公司卻被“暫緩表決”。“暫緩表決”意為發審委委員發現存在尚待調查核實并影響明確判斷的重大問題。

在6月11日上會前夕,有公眾號分析稱若羽臣利潤背后,疑似由大股東朗姿股份投資的L&P化妝品公司旗下美迪惠爾貢獻了最大部分,且分銷該品牌的毛利潤不同尋常的高,質疑若羽臣未將該交易作為關聯交易披露而造成風險。

事實上,若羽臣的IPO之路艱難,最早可回溯至2017年。

2015年12月,若羽臣登陸新三板市場,于2017年8月報送申報稿,擬在創業板上市。2015年若羽臣在新三板掛牌。2017年若羽臣計劃在創業板上市,并于2017年8月遞交招股書,此后于2018年4月、2019年6月、2020年1月幾次申報提交招股書。如今,終于塵埃落定。

線上代運營和渠道分銷占主營收入90%以上

若羽臣主要業務包括線上代運營、渠道分銷、品牌策劃三種業務模式。其中線上代運營和渠道分銷為主要收入來源占據90%以上,而品牌策劃服務收入占比呈逐年上升趨勢。

目前若羽臣建立了以天貓官方旗艦店為核心運營渠道,并覆蓋了京東、唯品會、考拉等電商平臺的全網銷售通路。

財務數據顯示,若羽臣2016年、2017年、2018年及2019年前三季度的營收分別為3.73億元、6.71億元、9.31億元、6.27億元;凈利潤分別為3064.76萬元、5763.52萬元、7741.74萬元、5006.20萬元。

線上代運營、渠道分銷以及品牌策劃在2016年至2019年前三季度占主營業務收入的比例分別為 98.06%、94.98%、91.49%和 93.28%。

線上代運營分為零售模式和服務費模式。“差價”是零售模式和渠道分銷的主要盈利來源。

若羽臣在招股書中表示,零售結算方式下,公司的盈利來源主要體現為貨物的購銷差價;渠道分銷的盈利來源是貨品的購銷差價。

依賴返利、毛利率下降仍是問題,TP公司新能力將成增長動力

招股書顯示,2019年1-6月,若羽臣國際品牌營收占比占主營業務的95.61%。

△圖片來自若羽臣2020年1月申報招股書

但同時招股書披露,拉動收入減少最多的前兩大品牌為Sanosan/哈羅閃、Mediheal/美迪惠爾,Sanosan/哈羅閃品牌收入及銷量下滑較為明顯,主要由于母嬰洗護行業近年來市場競爭激烈,同時品牌自身產品競爭力有所下降所致。

而2019 年1-9 月京東從其他渠道增加對Mediheal/美迪惠爾產品的采購,導致發行人對Mediheal/美迪惠爾品牌渠道分銷收入減少。

此外,若羽臣存貨資產占總資產比重較高。2016年至2018年,若羽臣的存貨分別為8324.87萬元、1.23億元、1.50億元,存貨凈值占資產總額比重分別為34.23%、30.21%、23.85%,2019年前三季度的存貨已經達到1.88億元,占資產總額比重33.20%;2017年至2019年前三季度,存貨增長率分別為47.53%、22.13%、25.35%。

返利問題也是人們關注的話題。若羽臣在招股書風險頁面中也表示,若未來品牌方返利政策發生重大不利變化或其他因素導致公司獲得的返利出現下降或無法收回,公司的盈利能力將因此受到不利影響。

報告期內,若羽臣的凈利潤分別為2979.16萬元、5775.22萬元、7730.04萬元和5006.21萬元,2016年至2018年年均復合增長率為61.08%。若羽臣凈利潤相對穩定,但是毛利率逐年下降。

作為電商代運營領域具有代表性的公司,壹網壹創于去年九月成功登陸A股,麗人麗妝也于6月初首發成功過會。

事實上,在如今以淘搭檔、品牌代運營、跨境及內容營銷幾輪升級后,TP公司的挑戰和未來的核心能力發生了變化。

針對社媒及新營銷的探索,若羽臣已經邁出步伐。

近年來,若羽臣針對新興、小眾品牌,戰略性地拓展云集、小紅書、抖音等新興社交與內容渠道,并選擇與KOL合作,如2019年若羽臣通過和KOL雪梨Cherie簽約,今年618期間攜手李佳琦直播,參與公域短視頻投稿等等。針對社媒新營銷環境,未來TP公司新能力將是下一輪增長的核心競爭力。

此次上會成功,對于若羽臣而言是發展歷程中的重要節點,至此若羽臣將繼壹網壹創、麗人麗妝之后成為國內上市的美妝代運營商,期待若羽臣之后的表現。

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